600497 驰宏锌锗（600497）：供需缺口支撑锌价高位
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云南赤宏锌锗有限公司主要从事锌、铅、锗产品的选择、冶炼、深加工和销售。2016年，公司锌产品占总收入的60%。
【600497 驰宏锌锗（600497）：供需缺口支撑锌价高位】主要优势:
锌、铅和锗是该公司的主要矿物。依托丰富的铅锌资源储量，以及以会泽、宜良矿为代表的高品位、低成本开采优势，公司具有较强的竞争实力。国内外矿床众多，其中会泽、彝良矿铅锌资源储量大，品位高。公司原材料自给率高，国内有少数高档矿山，成本优势明显。截至2016年底，公司记录的铅金属、锌金属、银金属、铜金属和钼金属储量分别为169.72万吨、254.07万吨、324.169万吨、11.85万吨和246.68万吨。此外，该公司在现有采矿权范围内拥有320万吨未记录的铅和锌金属资源。子公司赛文赤宏矿业有限公司资源也比较丰富，项目还处于开发初期。
截至2016年底，公司年综合生产能力为300万吨矿石、52.2万吨铅锌精炼、150吨银和70公斤金、30吨锗产品中的锗和400多吨镉、铋、锑等稀有贵金属。
令人担忧的原因:
2017年锌精矿持续短缺，产品价格同比大幅上涨。目前整体价格仍处于高位。长江有色金属数据显示，17年上半年中国锌的平均现货价格为22200元/吨，比16年同期的平均价格14400元/吨上涨约54%，比16年下半年上涨20%以上。
2017年，锌市场的主要逻辑从锌矿荒蔓延到冶炼。无论是因为加工费的博弈还是锌矿短缺，冶炼厂第二季度减产，减少了供应，库存保持在较低水平。目前在库存较低的情况下，供应方仍然有限。下半年原材料供应紧张将成为锌价走势的重要支撑。第四季度传统需求旺季，下游基础设施、汽车等行业需求正在改善。目前整个产业链库存低于去年水平时，锌价易涨难跌，供需缺口支撑高价。
最新绩效评估:
Q1 2017年营业总收入46.34亿元，同比增长96.28%，归母净利润2.92亿元，扭亏为盈，业绩大幅提升。
7月14日，公司发布了2017年半年度业绩报告。预计公司2017年上半年实现营收91.61亿元，同比增长51.28%，实现净利润5.45亿元，同比增长3150.76%。2017年上半年，公司铅锌产品价格上涨，自产铅锌冶炼产品销量增加，业绩大幅提升。
盈利预测和估值:
2014-2016年，公司营业收入分别为188.96/181.14/141.04亿元，归属于母亲的净利润分别为1.61/0.50/-16.53亿元。2016年，公司计提呼伦贝尔赤红冶炼厂资产减值准备，永久关闭澜沧铅冶炼厂和兴安叶韵冶炼厂，计提资产减值准备18.68亿元，给公司造成损失。公司目前市值344亿元(对应股价7.99元)。目前锌价整体处于高位，上游锌精矿供不应求，库存水平持续下降，有利需求侧叠加，导致公司业绩大爆发。预计2017-2019年公司净利润为12/14/170亿元，EPS为0.28/0.32/0.39元/股，当前股价对应的PE分别为29X/25X/20X。
风险预警:产品价格波动的风险
