永新股份股票 永新股份：国内塑料软包装龙头，成长空间较大
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目前安全更重要，只要个股的长期成长逻辑还在，就可以安心持有。永信股份是我们长期跟踪研究的股票，也是我们2020年【88年度好股】上市的股票。它的成长性和安全性都比较好，长期排在最好的五星和四星股行列。根据公司2020年半年度报告，2020年上半年，公司实现收入12.44亿元，扣除1.18亿元后实现净利润，分别增长8.04%和16.49%。由于原油价格持续暴跌，预计公司原材料成本价将大幅下降，有利于提高公司今年的利润，减少疫情对公司的影响。自2020年初(2020年7月30日)以来，公司股价上涨了18.03%。我们预计该公司未来的增长势头将保持充足。以目前股价计算，其PE为21.5倍，处于合理买入区间。
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2001年成立，2004年上市。公司主要从事彩印复合包装材料和正品空镀铝薄膜材料的生产和销售，是国内塑料软包装行业的龙头企业。目前拥有约6万吨彩印复合包装材料和2.2万吨多功能高阻隔包装材料的生产能力。2019年，彩印包装材料、塑料软包装薄膜、包装印刷材料和镀铝包装材料的收入分别占82%、10%、4%和1.5%。控股股东:黄山永嘉投资有限公司(持股31.7%)；董事长:孙毅；总经理:包祖本(持股127.58万股)；员工:1949年。地址:安徽省黄山市惠州区惠州东路188号
1.不断扩大生产能力，促进业绩增长。业务方面，2019年公司主营彩印复合包装材料收入同比增长8.7%，达到21.22亿元，毛利率同比增长2.43个百分点，达到25.45%。公司继续深入挖掘雀巢、箭牌、伊利等老客户的份额，推动业绩稳步增长。2019年，塑料软包装薄膜业务实现收入2.71亿元，同比增长45.2%，毛利率同比增长8.9个百分点，达到11.92%。软包装薄膜业务增长迅速，主要得益于公司8000吨多功能薄膜技术改造项目。2019年，新力油墨实现收入1.04亿元，同比增长15.1%，毛利率同比下降3.43个百分点，至18.59%。期间，公司新油墨厂搬迁项目完成投产，毛利率下降是由于油价下跌带动油墨价格下跌。目前公司还在建设两个新项目:1)陕西永新项目已经开工建设；2)黄山永新完成筹备工作。根据公司公告，陕西永新是年产5亿瓶盖注塑产品的项目，今年年底可以投产。全部投产后，年收入可达8405万元，利税可达1636万元；黄山永新是BOPE新电影项目，年产量3.3万吨，预计2021年投产。项目全部投产后，年收入5.26亿元，利税7290万元。以上两个项目产能释放后，公司业绩预计是上一层楼。
2.客户结构质量较高，预计将受益于行业集中度的提高。从国外包装企业的发展历史来看，塑料包装企业的长期成长逻辑在于捆绑下游大客户。作为国内塑料软包装行业的领军企业，公司主要面向国内外大型企业，包括伊利、蒙牛、雀巢、美赞臣、北门美、箭牌、茶茶、喜之郎、卫龙、吴江榨菜、宝洁、华润三九等。这些企业是各自子行业的领导者，有望发挥强大的作用。目前，国内塑料包装行业仍处于高度分散的竞争状态，龙头企业的市场份额只有2%左右。但是，近年来，随着环保监管的不断收紧和产业升级的挤出效应，相当一部分反中小企业可能会被淘汰出市场。在此背景下，公司投资7780万元对废气进行高效净化和热能再利用，减少废气排放，降低能耗。目前项目已接近尾声，公司有望凭借未来的环保和成本优势，抢占更多中小企业退出后留下的市场份额。
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