mlf操作 MLF操作规模创纪录，现券期货携手走强｜债市综述
//债券市场概述//
12月15日，央行MLF操作规模创下支持债券市场纪录，国债期货全线收涨，10年主合同上涨0.14%；主要银行间利率债券收益率下降约1-3bp，短期债券表现好于长期债券；信用债券市场总体稳定，少数债务波动较大。“20冀中能源CP002”下跌近29%，而“18紫光PPN002”上涨超过79%；银行间资金越来越宽松，回购利率全线下跌，隔夜下跌逾34bp至1.33%，银行间存单利率也大幅下跌。交易员表示，传销操作的规模创下纪录，支撑了期间的现货温暖。然而，中国经济稳步复苏，对未来债券市场的影响仍然是负面的。短期来看，可以继续关注明年1月份资金的变化和新增债务供给的趋势。
周二，国债期货全线上涨并收盘，10年期主合同上涨0.14%，5年期主合同上涨0.16%，2年期主合同上涨0.10%。a股指数分化，上证指数疲软，创业板指数表现良好。上证综指收盘下跌0.06%，深成指上涨0.52%，创业板指数上涨1.18%，万德勤a股上涨0.17%。
央行12月15日启动9500亿元MLF操作，中标率2.95%。风数据显示，12月共有6000亿元MLF到期，其中3000亿元MLF分别于12月7日和16日到期；央行MLF操作规模周二创历史新高。
方正首席经济学家Color表示，央行本月过度续保MLF，仍与信贷债券市场动荡有关。最近取消发行信用债券的情况依然严重，信用利差扩大的趋势还没有结束。此外，由于年末流动性需求旺盛，长期利率与政策利率偏差严重，未来10年国债到期收益率的上行压力仍然较大，因此央行在市场上过度投资MLF以缓解流动性压力。
主要银行间利率债券收益率下降约1-3个基点，短期债券表现好于长期债券。200215年10年期国开活跃券收益率下降1.5个基点至3.6825%，200212年5年期国开活跃券收益率下降2.75个基点至3.3675%；2000年16年10年期活跃债券收益率下降1个基点至3.2750%，2000年13年5年期活跃债券收益率下降3个基点至3.0850%。
华林证券表示，周二市场最大的过度预期是央行过度延续传销，直接点燃了市场做多的情绪。此外，当日银行间存单利率也进一步下调，1Y国有股发行价上调至3.0%。宽松资金-首付存单价格-首付现金债券收益率的传导链进一步加强。短期来看，年底新年资金没有后顾之忧，现货债券收益率大幅上升的可能性较低。
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信用债券市场总体稳定，少数网络名人债券波动较大。“20冀中能源CP002”下跌近29%，“17云功投资MTN001”下跌逾21%，“18紫光PPN002”上涨逾79%，“18文华传媒MTN001”上涨逾41%。“17 TEDA债”上涨近14%，“14田瑞02”下跌近9%，“PR运城投资”下跌逾9%，“20诚通07”和“20诚通09”下跌逾4%。
中国程心国际周二宣布，确认云南抗绿控股集团主要信用评级为AAA，评级前景下调至“负面”。此外，咏梅控股表示，12月15日，清算所分配了“20咏梅SCP005”持有人50%的股份，共计5亿元，并支付了利息；未付本金5亿元将延期270天。
银行间市场资金越来越宽松，回购利率全线下跌，一夜之间下跌超过34个基点，至1.33%左右。股份制银行同业存款利率也明显下降，最新一年期报价为3.0%，较前一天低近10个基点。交易员表示，周二央行单笔近万亿中期贷款便利操作，创纪录且超预期，极大提振市场流动性预期，同业存款利率也大幅回落。年末会有金融存款，年末资金保持宽松，基本稳健。而且，货币政策会在信贷风险事件的干扰后恢复正常。
光大证券分析师张旭表示，MLF完全满足了金融机构的需求，所以此时可能比较乐观；未来财政支出的加速有利于中长期流动性向银行体系的回归；在1Y期利率企稳下行的同时，长期利率也会企稳，会有阶段性的机会。
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