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300747 华金证券：锐科激光国产光纤激光器龙头业绩拐点显现 维持“买入-A”建议

【300747 华金证券：锐科激光国产光纤激光器龙头业绩拐点显现 维持“买入-A”建议】

300747 华金证券：锐科激光国产光纤激光器龙头业绩拐点显现 维持“买入-A”建议


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智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，瑞科激光国产光纤激光器领先表现的转折点出现。预计公司2021-2023年营收分别为29.74亿元、39.56亿元、50.91亿元，归母净利润分别为5.28亿元、7.24亿元、9.12亿元，对应EPS分别为1.83元、2.51元、3.17元，维持“买入-A”方案。
华金证券指出，公司由航天科技股份有限公司控股，领军人才持股。自成立以来，在多个功率段率先实现光纤激光器国产化，并持续引领光纤激光器国产化。2020年，公司在国内光纤激光器市场的市场份额为24.4%，是国内光纤激光器的龙头。
华金证券的主要观点如下:
轻加工取代传统加工，切割、焊接和新应用共同推动行业快速发展。激光加工的质量和效率都优于传统加工，制造业的转型升级推动了行业的发展。随着技术的成熟和国产激光器的发展，激光器的价格迅速下降，进一步加速了激光加工渗透率的提高。据测算，激光切割机潜在市场在空之间528亿元，行业在空之间翻倍。未来几年行业复合增长率有望达到16%。激光焊接发展速度最快，但技术难度大，项目引进周期长。2020年国内企业从激光焊接中形成了一定的收入，预计未来几年发展迅速；同时，激光清洗、激光熔覆等新应用有望迎来快速发展。
需求旺盛+本土化+盈利能力恢复，国内企业发展机遇良好。中国PMI连续15个月处于涨跌线上，制造业固定投资增速处于较高水平，行业处于高景气周期；随着国内企业技术的不断提高，国产激光器的质量逐渐接近国外先进水平。同时，国内企业具有成本和服务的双重优势，在国产化趋势下，国内激光企业市场份额快速提升；华金证券认为，行业内价格竞争放缓，企业盈利能力将持续修复。主要有两个原因:国内企业有成本优势，成本降低更大空；焊接等业务的非标准化，从根本上避免了切割打标领域激烈的价格竞争。随着国内激光企业焊接、清洗等非标业务的快速发展，预计行业整体价格竞争将趋于缓和。
技术和产业链布局铸就了锐科激光的核心竞争力。公司R&D团队优秀，三位行业“领军人才”的持股管理有利于带领公司实现更好的发展；2020年，公司多项技术取得突破，新产品极大解决了行业应用痛点；产业链的布局，一方面通过上游垂直整合，在降低成本的同时提升公司产品的性能；另一方面，超快激光器和半导体激光器的前瞻性布局将有助于公司的长期发展。
风险警示:行业景气度不佳导致需求增长不及预期；激烈的价格竞争导致企业盈利能力下降；本地化进度不如预期。

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