图4:光媒创始人王长田，来源:百度百科
终于，2018年下半年开始，以某女星查税风波为起点，影视行业进入了前所未有的“寒冬”。不少以“高举高打”、“赌爆款”为策略的影视公司开始面临巨大的资金压力。
事实上，内容生产行业的特点自然决定了业绩的巨大波动性和不可预测性。
一方面，相对于下游影院等渠道端，上游的内容创作行业进入门槛更低，创作的灵感加上少量的资金，也可以进行影片拍摄，甚至有逆袭大制作影片的机会；
另一方面，随着人口结构的变化和观看口味的多样化，爆款电影在上映前往往难以预测。因此，对于制作公司来说，花巨资打造爆款是一项非常冒险的投资。
而王长田在行业疯狂时依然保持清醒，继续贯彻回报率优先的谨慎战略，帮助光线在行业“寒冬”中活了下来。
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“以小博大”的意外收获
事实上，在行业的寒冬里，光不仅生存下来，甚至生活得更好。
2019年暑期，动画电影《哪吒之魔童降世》的横空出世，让市场重新对光线刮目相看。大幅度刷新国产动画多项记录的超高票房，不仅远超市场预期，甚至是王长田自己也没有想到的。
但是，理解了光的策略之后，我们会发现哪吒的成功是偶然的必然。当行业还在激烈争夺流量明星和爆款电影的时候，光线已经在动画电影领域“谋划已久”。
自2013年前后，光线即开始投资动画公司。2015年，光线高调宣布成立彩条屋影业集团，专注打造高品质的动画电影。目前，彩条屋投资的动画公司多达20余家，横跨3D、2D、漫画等制作领域。
图4:2015年投资成立条纹屋的动画公司13家。来源:中银国际证券
相比于真人电影，动画电影的商业模式优越性是显而易见的。
在中国，明星片酬一直是影视行业最大的成本，天价片酬甚至一度成为阻碍电影质量的顽疾。18年来，监管部门有意对明星薪酬提出限制，但考虑到头部明星仍是稀缺资源，明星的票房号召力是投资者预测票房回报的重要抓手，明星薪酬仍难以大幅降低，从而不断打压制作公司的盈利能力。
而动画电影则无需受此制约。毕竟米老鼠和唐老鸭再火，也无法要求“涨价”。另外，动漫形象的创作者，即便后期离开公司，也无法带走已经成熟的IP和商业价值，这在漫威的曲折发展史中已经得到验证。
一般光媒运营的动画电影总制作成本不超过1亿元。此外，彩条屋并不谋求控制对动画公司的投资，通常只拿20-40%的股份，在剧本、创意、宣传等方面给予全方位支持。
动画电影的布局，实际上也是管理层一直以来贯彻审慎战略的结果，并在《哪吒》上产生了“以小博大”的意外收获。
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“封神宇宙”的梦想还是要有
在哪吒爆炸之后，投资者一度非常关注IP的多元化运营，影视、游戏、玩具等行业的很多企业都上门为光寻求IP授权。
以迪士尼为例，目前其主题公园和度假村占总收入的36%，消费品和互动媒体收入占总收入的13%，上述衍生品的销售收入已经远远超过影视娱乐本身带来的收入。
然而光线似乎并不着急，对《哪吒》的IP授权表现地相当克制。不过光芒似乎并不着急，在哪吒的IP授权中相当克制。
【王长田 《姜子牙》滑铁卢 王长田老了吗】图5:迪士尼2019年营业收入板块构成，来源:wind
实际上，IP胡乱授权一直是我国IP运营过程中的问题所在。
比如很多网文创作者，急于变现，将电视剧、电影、游戏、手作等不同形态产品的开发权授予不同的合作伙伴，最终导致人物不团结、世界观混乱，对IP本身造成不可逆转的伤害。
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