通胀上升仍然不是货币政策的主要矛盾
近期，猪肉价格持续快速上涨。截至11月1日，全国22个省市猪肉均价高达55.9元/公斤，10月份同比增速超过126%。在此推动下，通货膨胀超出了预期。9月CPI同比增速自2013年11月以来首次超过3%，10月CPI将继续攀升。在这种背景下，市场担心未来通胀风险增加和货币政策受限。
事实是，核心CPI和剔除食品类的PPI继续走弱，与CPI走势不同。在我看来，这意味着目前的通货膨胀还不够好，总需求仍然疲软。
同时，如前文分析，三季度以来的政策力度并未明显改变经济下行趋势，下行风险仍是当前政策制定者关注的焦点，货币政策决策的主要矛盾并非通胀。预计未来结构性宽松将继续支撑实体经济，不会出现由松转紧的变化。央行这次降息已经证明了这一点。
明年的增长目标压力很大，政策仍需加强
此外，近期房地产融资调控并未减少，经济增长与房地产脱钩的政策方向非常明确，房地产市场总体平稳，这也为宽松的货币政策提供了一定的基础。
【降息意味着什么 央行突然“降息”意味着什么】除了货币政策，考虑到明年GDP增速要达到6.2%以上，党的十八大提出的“2020年GDP比2010年翻一番”的目标是可以实现的，保持增长的压力仍然很大，各项政策仍需加强，以提高效率。比如，中美贸易谈判仍是重中之重，积极谈判、努力达成协议仍是当前外交政策的首选；财政政策方面，除了大规模减税降费外，还必须增加提前发行专项债券等措施，促进基础设施投资，缓解经济下行压力；前期出台的相关消费政策可能会尽快细化落实，特别是在促进农村消费、文化旅游消费、服务业消费等方面。
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