余额宝的风险拆解蚂蚁：余额宝背后的四大风险余额

我们之前分析过蚂蚁的ABS业务，得到了很多读者的认可和支持。同时，ABS业务只是蚂蚁业务的一小部分，接下来我们就将这个“蚂蚁”一一拆解。

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虽然蚂蚁被暂停上市，但由于上市进程在最后一步停止，我们能够通过披露的信息观察到这家金融科技巨头的业务和风险。先来看看可以说开启了国内互联网金融元年的标杆产品。——余额宝:
余额宝的创业史
2013年，经过10年的发展，借助网购平台，支付宝积累了大量在淘宝购物等日常消费场景中广泛使用支付宝的用户，这些用户的支付宝账户中或多或少都有存款资金余额。为了这些天平，一个非凡的产品被错误地开发了出来。

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6月13日，支付宝与田弘基金合作，将这笔余额与田弘基金的货币市场基金对接，并设计了实时赎回功能，让消费者可以使用余额宝实时消费或当日赎回资金。短短6天，余额宝用户数突破150万，资金规模突破10亿元。截止到今天，余额宝的规模已经超过1万亿元，对于很多消费者来说仍然是入门级的金融产品，也是全球最大的货币市场基金产品。
余额宝创造奇迹的原因
后知后觉，通俗易懂的名字“宝月”，消费APP率先实现理财赚钱带来的反差，其他基金公司的实时赎回和消费功能，购买金额门槛低至一元。与资金短缺导致货基收入更高不谋而合，加上微博等草根自主宣传等因素共同造就了这个巨无霸货基，将投资理财的理念带入了普通人的家中，以至于有人说基金公司20年的发展不如余额宝几年。
余额宝的风险
其实余额宝本身并不是创新产品，其本质是货币基金，实时赎回功能也借鉴了基金公司的经验。随着规模的不断扩大，余额宝的风险越来越受到监管部门的关注:
1.投资风险
货币基金的投资范围和比例一直受到监管机构的严格监管和监督。一般来说，其投资风险较小，但风险小并不意味着没有风险。穿透来看，货币基金的投资标的无非是银行存款、高等级债券、回购交易等。在前者中，承包商的银行间存款被折价支付，在后者中，AAA级国有企业债券违约。如果投资资产出现大规模亏损，货币基金不会出现亏损的情况。在2005年4月、2006年6月8日和2006年6月9日，都有货币基金回报为负数的情况。

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2.流动性风险
由于余额宝的客户主要是个人投资者，其集中赎回压力相比其他基金相对较小，但也不是没有。比如在电商特色的双11集中消费的可预测时间，实际消费金额肯定会增加，基金经理必须提前做出反应。不可预测，比如“挤兑”现象导致客户集中赎回，那么如此大规模的货币基金流动性风险将难以承受。
3.技术风险
由于余额宝和支付宝的实时赎回和消费功能，鉴于其庞大的用户数量和规模，每天需要处理的数据信息很可能是天文数字，操作失误、黑客攻击、系统宕机以及各种不可预见的天灾人祸都可能让投资者的资金陷入危险。
【余额宝的风险拆解蚂蚁：余额宝背后的四大风险】4.风险溢出
风险外溢主要包括两个方面:一方面，余额宝作为最大的货币基金，与银行、基金等各种金融机构发生过各种交易，城门失火殃及池鱼。如果多米诺第一张牌倒下，各种金融机构未必能独善其身；另一方面，由于中国的高储蓄率和利率控制，银行可以被称为“躺着赚钱”。但随着余额宝等理财产品的普及，存款被转移，利率被上调。虽然这当然是有益的，而且只是从个人角度来看，但确实造成了银行债务成本增加的问题，并在宏观层面间接提高了实体经济的融资成本。