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农林牧渔行业：2月猪价持续下探 农业部对猪价最新消息

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1月CPI同比上行，猪价震荡下行1月，我国CPI同比+0.9%，其中食品价格同比-3.8%，食品中猪肉同比-41.6% 。CPI环比+0.4%，期间猪肉价格处于下降区间，影响CPI 猪肉环比-2.5% 。12 月我国农产品进口金额199.37 亿美元，同比+15.49% ， 出口金额88.95亿美元，同比+17.7%，贸易逆差110.43 亿美元，同比+13.78% 。
2月猪价震荡下行，月度再现极深度亏损对于22年农业行业机会来说 ， 我们坚定推荐猪周期 。核心观点在于，在猪周期探底阶段，深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机 。从预期角度来说，不会再有更差的预期了，养殖个股风险被大量释放 ， 安全边际很高 。随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行，产能持续出清利好行业迎接曙光到来 。周期行业股价先行，基于我们对22Q2-3二次探底的判断，预期22Q1 是布局养殖个股的次优时点 。2 月25 日 ， 全国22 省市生猪均价12.45元/kg ， 环比-0.24% 。从供给端来看产能持续出清 ， 22 年1 月底能繁母猪存栏4290万头 ， 环比-0.9%，同比-3.7% 。从需求端来看，消费处于淡季 。从我们跟踪的多个指标来看 ， 猪周期依旧处于二次探底过程中 。即便有很多声音认为二次探底/拐点可能会延后(至23年) ， 但我们从母猪、仔猪、利润、体重等几个方面观测，数据走向依旧在我们的变化趋势中，静待22 年周期反转 。
【农林牧渔行业：2月猪价持续下探 农业部对猪价最新消息】

黄鸡价格高位震荡 ， 产能出清中根据新牧网 ， 2月24日黄鸡全国均价7.35 元/kg，环比1月末-5.34% 。目前处于阶段高位震荡 。基于黄鸡祖代、父母代存栏以及价格层面的分析，我们认为当前父母代存栏靠近18 年均值，处于加速出清过程中，预估22H2现产能拐点 。在养殖成本层面，玉米、豆粕等原材料价格高位，预估22 年成本端高位相对稳定，叠加产能下行带来价格回升，养殖企业业绩好转可期 。

年初至今板块表现强于沪深300，畜禽养殖跌幅较大年初至2 月24 日农林牧渔板块-5.59%，同期沪深300下跌8.27% 。农林牧渔各子行业均下跌状态，其中林业跌幅最大(-10.57%)，畜禽养殖、农产品加工次之，分别为-9.16%、-6.13% 。
投资提议养殖个股布局次优时间预估为22Q1，关心牧原股份、唐人神、傲农生物、天康生物、温氏股份等 。黄鸡价格上行，关心龙头立华股份 。饲料行业集中度提升，龙头企业具备供应链优势，关心海大集团 。关心动物疫苗α弹性的普莱柯 。
风险提示猪价不达预期风险 ， 疫病风险，原材料价格波动风险等 。

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