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上一轮猪周期 新一轮猪周期来袭

猪周期


尽管春节过后是传统猪肉淡季，但今年的猪肉价格却强势上涨 。根据农业部数据，猪肉价格已经持续3周小幅上涨 。值得一提的是，3月末，猪肉价格甚至一度达到了19.85元/公斤的历史高点 。采访人员采访多个行业内分析人士得知，在经历了史上最长亏损周期后 ， 目前猪肉价格正处于新一轮上涨周期 。不过仍有分析师表示，在陷入6月、7月之后 ， 猪肉价格或将迎来暂时的归落 。
上涨猪周期来了
今年元旦以来，全国猪肉价格不停上涨 。根据农业部的生猪等畜禽屠宰统计及农产品数据显示，3月21日~27日期间 ， 猪肉价格维持了持续第3周上涨，一周均价为每公斤25.42元，环比涨1.9% ， 同比涨49.4%;全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪均匀收购价格为19.42元/公斤，环比上涨2.16%，同比上涨50.66%;白条肉均匀出厂价格为25.06元/公斤，环比上涨1.95%，同比上涨44.94% 。根据生猪预警网最新数据显示，昨日瘦肉型肉猪(110kg左右)价格已经达到了19.97元/公斤，个辞省区甚至已经超过了20元/公斤，潞傍刷新历史高点 。

从上述数据来看，猪肉价格的上涨势头还远没有结束 。而在众多行业分析师看来，目前猪肉已经陷入了新的一轮上涨周期 。“一定是一轮周期性的上涨，目前整个生猪行业产能缩减 。尤其是在春节之后，生猪出栏数量和供应量还在减少，至少到8月之前市场都要濒临‘缺猪’的现实 。”东方艾格食品畜牧行业分析师郭会勇告诉采访人员，此轮猪肉上涨背景是生猪市场持续三年的亏损周期宣告结束，由于前几年大规模淘汰能繁母猪的过剩产能，这直接导致目前生猪出栏数量供不应求，“事实上母猪补栏数量已经经历了三年下降，通过一年的补栏是改变不了目前的状况(供求关系) 。”值得一提的是，因为目前监管对环保请求的提高，许多粗放型、小型的畜牧养殖户已经很难上线增产 。
“实际上从去年3月18日之后就迎来了猪肉周期的拐点，生猪出栏价格打破了11.6元/公斤，这代表由下降周期转入了上涨周期 。”中国生猪预警网首席分析师冯永辉对采访人员表示，要是以猪肉价格作为参考基准物，自2003年以来，中国生猪市场经历了3个尽整的猪周期，分辞为2003至2006年、2006至2010年、2010至2015年 。而目前正处于第四个猪周期的左侧——周期性上湛蹿 。

事实上，猪肉周期是由母猪补栏周期和淘汰周期决心，当猪价降至生产成本以下，濒临亏损的养殖者将被迫放弃养殖，淘汰过剩母猪 。而一旦生猪价格偏高，原有养殖者会扩大规模补栏，直接影响是能繁殖母猪的数量大幅增添 。因生猪养殖的自身特点，所以猪肉的循环周期较普通农产品有所延长 。“一方面是过去经历了持续3年的亏损，部分养猪人因此退出 ， 造成供应量减少;另一方面 ， 去年5号病+腹泻导致的仔猪疫情 ， 让母猪产能大幅下降的养猪业再次遭遇重创 。”冯永辉这样解释目前陷入猪周期上涨的背后逻辑 。
不过生猪价格节节攀升 ， 是否又将引导养殖户疯狂补栏，扩大产能，进而再度浮现过去产能过剩的“悲剧”?冯永辉与郭会勇并不认同这一说法 。“现在环境不一样了，当时散户养殖户许多，直接造成了后面补栏的蜂拥而上 ， 加剧了波动性 。目前因为增添了大型养殖户的比例，集中化和规模化会稳定阶段生产数量 。”郭会勇表示 。“从数据来看，虽然浮现补栏，但没有过去那种疯狂的扩产 。目前生猪产能还是比较低，距最高的历史价格还有10%空间 。我预计在6月至7月才会浮现阶段性调整，随着供应量增添，约摸在明年2，3月份才有大幅下跌 。”

他们以为，在出栏逐渐增添、养殖成本下降的情况下，市场上的猪肉价格不会浮现显然的暴涨 。
值得一提的是，此前国家已经做出价格信悍矢导 ， 发改委在上月曾发出提醒，目前猪粮比价陷入黄色预警区域，建议养殖场户勿过度补栏 。
相关上市公司业绩大增
自新年以来，A股市场的猪肉板块也是“闻鸡起舞” ， 伴随猪肉价格上涨而节节攀升 。整个三月，同花顺猪肉板块上涨幅度高达24.10%，而昨日龙大肉食等多只股票也是强势涨停 。值得一提的是 ， 伴随2015年年报的出炉，部分主营猪肉生产上市公司的业绩也士吹频报喜 。例如：龙大肉食2015年公司实现营业收入42.7亿元 ， 较去年同期增长20.41%;归属于上市公司股东的净利润1.16亿元 ， 较去年同期增长13.16% 。
事实上龙大肉食、罗牛山等猪肉股不仅是业绩浮现增长，其毛利率也是在同比增添 。采访人员注意到，罗牛山去年的生猪营业收入达到了2.37亿元 ， 毛利率为19.91%，同比大增23.01% 。牧原股份(002714，SZ)去年由生猪带来的营业收入为30亿元，毛利率为24.61% 。而在前年，公司商品猪的毛利率仅为7.49% 。
目前牧原股份、雏鹰农牧等多只上市公司的首席季度业绩预告已经出炉，营收和净利润均浮现了同比暴涨 。牧原股份预计2016年一季度的净利润3亿元至3.5亿元，而上年同期 ， 公司浮现亏损 。而雏鹰农牧2016年首席季度预计盈利1亿元~1.1亿元 ， 在上年同期却亏损8768万元 。
国泰君安表示，在行业高景气趋势下，养殖类公司再融资会潞傍推出，臃适公司借助资本市场潞傍做大做强，长期利于股东利益最大化 。
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