莱茵模式莱茵体育终于盈利为什么依旧成为资本市场的弃儿体育

4月26日下午，莱茵体育发布2019年年报。为体育产业转型付出巨大努力的莱茵体育，终于扭亏为盈，但股价依然没有停止下跌的迹象。

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莱茵体育可以算是中国体育产业的一个缩影。46号文件公布已近6年，但中国体育产业的春天还远未到来。

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年报显示，2019年莱茵体育归属于上市公司股东的净利润为2602.95万元，扭亏为盈，同比增长142.59%，上年同期净亏损6112.34万元；营业收入1.38亿元，同比减少80.38%。
在过去的几年里，一直寻求体育产业转型的莱茵体育一直在剥离房地产和能源业务，这是体育产业的绝望布局。年报显示，体育运营的营业收入同比下降55.86%，但其在营业收入中的占比却翻了一番。不难看出，在业务重心向体育倾斜的同时，体育运营却未能带来相应的回报。虽然莱茵体育大力支持体育IP业务，但体育运营业务难以提升，体育场馆及相关房地产仍是运营收入的主要部分。
莱茵体育在财报中指出，房地产业务受宏观经济影响，房地产销售较去年同期大幅下降，能源业务持续萎缩。此外，今年新冠肺炎疫情带来的危机，对包括莱茵体育在内的体育产业是毁灭性的打击。

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4月15日，莱茵体育发布季度业绩预警，称今年一季度预计净利润亏损1200-1800万元，变动幅度为40.91%-60.60%。莱茵体育在公告中表示，由于新冠肺炎疫情的影响，公司体育收入和租金有所下降。

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重庆两江莱茵竞赛中心。
体育产业方面，去年来银体育获得无锡董熙新城体育服务综合体项目建设用地使用权，同时，莱茵体育服务综合体正在建设中。已运营2个体育服务综合体，包括莱茵体育生活博物馆、莱茵体育生活博物馆；与重庆两江莱茵达竞赛中心，该中心已签订合作协议并正在落地。疫情之下，很多体育生活馆、体育服务综合体的演出不可避免地会受到影响。
即使疫情的影响已经过去，莱茵体育的发展前景也不容乐观。

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早在2015年，莱茵体育就提出了体育产业的“4.1.6”战略布局，但随后就遭受了巨大的损失，多年来一直没有在体育产业找到可持续的盈利模式。2019年6月，莱茵控股同意向成都体育投资集团转让3.85亿股，成都体育投资集团成为公司控股股东，持股比例为29.9%，公司实际控制人变更为成都SASAC。
2019年，莱茵体育终于扭亏为盈，但为何依然成为资本市场的弃儿？
莱茵体育2019年盈利的主要原因是去年12月6日与成都文化旅游发展集团有限公司签约，莱茵体育将莱茵西部体育发展有限公司、莱茵体育小镇建设发展有限公司100%股权转让给成都文化旅游集团。截至2019年12月31日，成都吕雯集团已向莱茵体育支付首期50%股权转让款8857.26万元，向莱茵小镇首期50%股权转让款6132.72万元，并完成工商变更手续。因此，莱茵体育获得非经常性损益约1.3亿元。
年报显示，莱茵体育扭亏为盈最根本的原因是出售资产，而不是寻找可持续盈利的商业模式。事实上，不仅仅是莱茵体育，还有被称为体育产业国家队的“中国体育产业”，其股价也是任重道远。