南京新百 【新华并购圈】南京新百：市值50亿到400亿的传奇
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6月30日，南京新百(600682。SH)宣布，南京新百的子公司上海互联网拟通过转让旧股、增资等方式收购南京和康智能养老产业有限公司51%的股权，交易对价1.12亿元。
这只是南京新百近几年眼花缭乱的收购中的一小笔。此次交易进一步落实了上市公司“现代商业+老年医疗”的双主营业务发展战略。
海外“蛇吞象”
南京新百，原名南京新街口百货，曾是中国十大百货商场之一。2011年，三宝集团以约6亿元的价格从金鹰部和南京国资手中接管了南京新百17%的股份，成为最大股东。股权变更后的6年间，南京新百的市值从三宝接手时的50亿左右增长到现在的400多亿，增长了近7倍。
新控股股东成功接管南京新百后，并没有放松对主营百货业务的发展。2014年4月，南京新百以约4.5亿英镑的价格收购了英国老牌百货公司弗雷泽之家(House of Fraser)89%的股份，创造了当时a股历史上最大的一笔海外直接收购上市公司的交易，也是首例未经预批准的跨境并购。
弗雷泽有160多年的历史，在英国和爱尔兰经营着61家百货商店。收购期间，英国百货行业低迷，影响了目标业绩，增加了股东出售意愿。在三宝收购之前，弗雷泽实际上已经与许多潜在买家进行了谈判，包括法国著名的老佛爷百货公司。然而，由于法国公司高层的人事变动，谈判搁浅。南京新百顺势全现金报价，两个月终于完成。
富莱莎定位为“高端”、“时尚”，提供自有品牌、外购品牌、特色品牌产品，是一家获得英国王室认可和授权的优秀百货公司。2013财年，弗雷泽的销售额接近20亿英镑，息税折旧摊销前利润(EBITDA)为6100万英镑。
弗雷泽最强大的盈利动力是自有品牌销售额，目前占总销售额的14%，保守估计2018年将达到24%。吸引人的是其超高的毛利率。因为百货公司在自有品牌的运营中掌握了从设计生产到销售的更长的价值链，毛利高达70%，是附属品牌的两倍。
这笔交易也是典型的“蛇吞象”合并。收购前，南京新百的总市值只有42亿元，而富莱莎的总资产为9.07亿英镑(约合94.1亿元人民币)，翻了一倍多。这种情况下，控股股东三宝集团的帮助是关键，直接为上市公司提供收购资金和融资担保。
收购后，南京新百总资产从2013年底的44.19亿元增加到2016年的185.10亿元，增长318.87%。目前，上市公司80%的收入来自弗雷泽。
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进军生物医学
【南京新百 【新华并购圈】南京新百：市值50亿到400亿的传奇】南京新百在其主营业务之外的多元化M&A战略也取得了丰硕的成果，并通过M&A成功切入老年医疗保健和脐带血储存服务..
南京新百的整体M&A策略是控股股东或关联方先把目标装进袋子里，等后续时机合适的时候再投入上市公司，扩大上市公司规模，撤回关联方投资。
2013年，三宝集团收购了中国最早的居家养老服务企业安康通。2017年2月，三宝集团再次主动出击，宣布将利用与海尔共同成立的大健康产业基金增资，控股综合养老服务企业益乐居。安康通和怡乐居都是养老企业。前者侧重于轻资产，后者侧重于重资产。
海外养老资产方面，2012年，Sanpower收购了以色列Natali，全球最先进的居家养老公司，为以色列超过一半的老年人提供服务；2015年，它收购了以色列第三大护理服务公司美国护理公司。
控股股东的“跨桥收购”为上市公司的收购铺平了道路。2016年1月，南京新百宣布重大资产重组，收购安康通、三宝国际、山东脐带血银行股份。2017年1月，交易获批，安康通100%股份、山东脐带血银行76%股份、纳塔利、纳塔利(中国)、三宝国际A.S护理公司全部投入上市公司。
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