受够讲真，我受够沽空机构了！

作者|股市煎饼人
数据支持|毕达哥拉斯大数据

港股今日再度抛售空...
开盘45分钟后，上午10点15分左右，波司登(3998.HK)在港股市场的股价开始悄然暴跌。经过两轮明显的下行探索，跌幅已经接近25%。11点16分，波司登宣布停牌。
不久之后，网上流传着一个卖空的报道，制作空的机构叫博尼塔斯研究院。中午，波司登发布公告，称出售空的报道“不真实、误导”，并表示将很快发布澄清公告。
一场上市公司与出售空机构对抗的大型演出的序幕已经慢慢拉开。
一个
波司登被卖了空
波司登于1976年在江苏省常熟市成立。当时，创始人高德康带领11名农民，用8台旧缝纫机开始了艰苦的创业之路。经过40年的努力，终于在2016年8月名列中国民营企业500强第436位。
波司登于2007年在香港上市。目前，它是中国最大的羽绒服制造商，拥有波司登、飞雪、康博等注册品牌，产品出口到72个国家，全球用户超过2亿。
今天，一家出售空的机构Bonitas发布的出售空报告称，其财务报告、负债和并购方面存在问题。博尼塔斯甚至指出，波司登的股票短期内价值0.00港元，这意味着它一文不值。

文章图片

博尼塔斯认为波司登有欺诈性分销，波司登国际的高管管理层一如既往的腐败。波司登的故事中有许多公开市场欺诈，包括:
1.夸大的收入和利润，波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%！2.未公开的关联方交易，波司登人为地向未公开的内部人士进行多次收购，人为地多付了人民币20亿元。3.以低廉的价格出售人民币5600万元的实物资产。4.向持有波司登65％以上流通股的波司登内部人士支付了重大历史股息。（上述4条内容摘自Bonitas发布的沽空报告）

文章图片

受此抛售空报告带来的恐慌效应影响，波司登股价一度下跌逾25%，为上市以来最大跌幅。截至停牌，股价下跌24.78%，市值蒸发60.9亿港元。
值得注意的是，在博尼塔斯发布“Look 空”报告之前的两个月里，有多家卖家机构发布了看好波司登的报告，认为波司登是行业领袖，地位稳定。公司前期清理库存，减少渠道后，进行了内源改善。随着品牌的复兴和转型，产品实力的不断提升和快速逆向模式的建立，后续的收入增长和盈利能力有望大幅提升。
国信、招行、东方等卖方机构给出“买入”评级，郭盛证券给出“增持”评级。
事实上，对于股票研究来说，出售空报告的公平性和可信度往往不高，正如博尼塔斯在他的每份报告的最后免责声明中所说:
我们资金短缺。我们有偏见。(我们是卖空的机构，有偏见。)
其实卖空给股价带来巨大打击的原因往往是因为卖空报告本身，而不是它的内容。一份股票空报告出来了，股价立刻冲到了大街上；说实话，在这么短的时间内，对于那些卖股票的投资者来说，报告未必能看完。
所以卖空机构要利用卖空报告带来的巨大恐慌效应，因为要靠股价下跌来盈利。卖空机构本质上不是慈善家，是嗜血的鳄鱼。
2
销售空机构实施打击的步骤
市场上卖空的机构很多，卖空的股票也不一样；但其实卖空罢工往往有固定的套路，每次都差不多。
卖空涉及到向投资银行或券商借股票，利率太高。如果受创股票没有深度下跌，收益往往是有限的。另外，一旦目标公司停牌，停牌期间的利息往往会让卖出空机构血本无归。