陈志武 陈志武：2008年金融危机的历史会重演吗( 三 )
从最后两点可以看出，在美国历史上，每一次金融危机之后都会有改革和创新，但这些改革和创新在解决上一次危机的原因上是有效的，但却埋下了新的危机种子，而这些新问题的种子在短期内是看不到的，只有等到下一次危机。这就是为什么金融危机的历史不断重演，尽管每次危机的形式都与上次不同。
正是因为美国政府和美联储在20世纪30年代金融危机期间没有救市，美国政府在2008年金融危机期间几乎毫不犹豫地救市，包括几轮“量化宽松”刺激政策。这当然避免了20世纪30年代的第二轮选举和大萧条。但是，这是否会为下一次危机埋下种子，铺平道路呢？
我们今天讲的要点是:第一，始于2007年的次贷危机，演变成2008年的全球金融危机，这是1929-1933年大萧条以来最严重的金融危机，导致许多美国金融机构倒闭，重塑全球金融结构。让我们再一次看到，没有一家老店大到不能倒。
第二，2008年全球金融危机的原因很多，与全球经济失衡有关，但主要原因与20世纪30年代的大萧条相同:之前的房地产泡沫太大。这次房地产泡沫为美联储“9.11”后的宽松货币政策铺平了道路，也与实行多年的“居者有其屋”政策分不开。
第三，事实上，20世纪30年代开始的一系列金融创新，包括存款保险、住房二级贷款市场和住房抵押贷款证券化，都是为了纠正20世纪30年代银行危机的原因。然而，这些创新带来了道德风险，鼓励金融机构冒险，为这场危机铺平了道路。这一次，美国政府为了避免上世纪30年代政府不作为导致的决胜危机，积极救市。所以结果是这场危机没有蔓延很久，后果也没有以前那么严重。然而，这样做带来的道德风险可能已经为下一次危机埋下了种子。
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