陈志武 陈志武：2008年金融危机的历史会重演吗
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在美国过去的二百年历史中，几乎每十年都会发生一次不同规模的金融危机。这么多次了，为什么08年又来了？为什么过去几年的改革不能根除金融危机的种子？
金融危机有时会推翻一些固有的观念。2009年初，在危机最严重的时候，一个在香港做私募基金的朋友兴奋地告诉我，“我不敢相信花旗银行的股价跌到了99美分，几个月前还是20多美元！”我说:“花旗银行每个人都会破产，撑不下去了。”他说:“这怎么可能？这么一个百年老店，美国最大的银行！如果这家银行也倒下了，整个华尔街不就完蛋了吗？”于是，他二话不说，买了一百多万股。
花旗银行成立于1812年，到2009年已经是197年的老公司了。它的生活几乎就是华尔街的生活。从任何意义上说，花旗银行都是华尔街的象征，是美国金融实力的象征。
2007年次贷危机爆发前，花旗是市值3000亿美元的世界第一银行，也是年盈利水平超过270亿美元的世界第一银行。然而这个世界就是这么残酷。当2007年之前培育的房地产泡沫破裂，带来金融海啸的时候，之前看似失败的老店，未必会失败。所以我对老刘说:“不能因为一个公司老了或者大了，就认为它不会倒！”2009年初，花旗市值跌至不足25亿美元！
2008年10月至11月，财政部等联邦政府机构向花旗注资近500亿美元，并提供数千亿美元担保。到2009年初，花旗通过主权财富基金、机构投资者和美国政府筹集了1000多亿美元的资本，最终依靠美国政府的全面援助避免破产，从而使美国政府成为花旗的最大股东。当然，这些救助在两三个月内使老刘的投资增加了一倍多，尽管这是美国政府史无前例的救助的结果。
在2008年的金融危机中，花旗并不是最惨的金融机构。
此次危机中，美国五大投行全军覆没——第五大投行贝尔斯登、第四大投行雷曼兄弟、第三大投行美林、两大投行高盛和摩根士丹利分别转为银行控股公司，享受政府救助；最大的保险公司美国国际集团被国有化，依靠1850亿美元的政府注资和援助避免破产；房利美和房地美被政府接管。
这被称为20世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机。从哪里来的，带来了什么影响？为什么之前的改革努力都没能避免这场危机？
惊心动魄的危机时刻
2008年的金融危机是2007年美国次贷危机引发的全球性危机。危机的核心在美国，但很快蔓延到欧洲和广大新兴市场国家。
关于金融危机，你可以记住以下关键时刻:
2007年7月，美国第五大投资银行贝尔斯登(Bear Stearns)旗下两家房地产基金的清算，标志着美国次级抵押贷款市场崩溃的开始。
9月14日，英国300年来第一次银行挤兑，英格兰银行拯救了北岩银行。
【陈志武 陈志武：2008年金融危机的历史会重演吗】2008年3月14日，美联储提供300亿美元支持摩根大通收购贝尔斯登。
7月13日，美国财政部宣布了对房地美和房地美的救助计划。
9月7日，房利美和房地美被管理。
9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟倒闭，引发全球金融市场剧烈动荡；同一天，美国银行收购了第三大投资银行美林。
9月16日，美国财政部向美国国际集团提供850亿美元紧急贷款，获得其79.9%的股份；同一天，第一储备基金因持有雷曼兄弟的债务而跌破其净值，引发了货币市场基金的挤兑。
9月20日，美国财政部宣布了一份购买高达7000亿美元不良资产的草案。
9月21日，美联储批准高盛和摩根士丹利成为银行控股公司。到目前为止，美国五大独立投资银行已经全部消失。
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