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终端消费受阻，酒企短期库存难以消化。白酒行业渠道方面，疫情爆发前，不少白酒公司春节期间已进入备货阶段，高端白酒销售表现亮眼，白酒公司春节期间的发货和付款基本提前完成。随着新冠肺炎疫情大面积爆发，企业推迟复工，白酒市场需求大幅萎缩，造成大部分白酒企业和经销商库存问题较大，严重影响白酒短期实际终端消费。由于原本的春节旺季即将结束，将立即进入白酒市场的消费淡季。短期内，白酒企业的库存消化将受到冲击。
疫情再次推动行业洗牌，强大的管理能力为王。春节期间爆发新冠肺炎疫情，受终端消费市场大幅下滑和短期白酒公司库存偏高影响，白酒行业整体表现不佳。短期来看，我们认为白酒公司由于节前备货和营销良好，对业绩影响有限，但春节期间业绩有望受到冲击。疫情对白酒企业的经营状况和企业现金流产生了一定的影响。细分方面，高端白酒和次高端龙头白酒公司依靠自身强大的运营能力和优秀的管理团队与经销商共同作战，将进一步避免优质经销商流失、产品价格无序等问题，企业全年业绩有望得到保障。另一方面，中小酒企在品牌、渠道控制和现金流方面相对较弱。在疫情冲击下，它们的市场份额将逐渐丧失，业绩将继续承压。未来疫情得到控制后，市场需求将继续分化，行业集中度将进一步提升，龙头酒企将加快消化存量，管理能力进一步加强。
大众食品行业:老百姓的家，对消费品的需求一定要稳定
春节期间，销量锐减，企业不断寻求出路。疫情爆发时，人们呆在家里，被禁止聚集，餐饮受到很大破坏。同时，在年货市场寒冷的时候，其相关调味品和以休闲食品、啤酒为代表的大众食品都受到了影响。与2003年的非典相比，随着餐饮业的不断创新和转型，无论是餐饮业还是大众食品企业，都在努力通过无接触配送来挽回营业额。但复工延迟、春节期间营业额大幅下降影响了多方面，成本端的压力在短期内给大众食品企业带来了压力。目前，企业都在呼吁政府通过减租、缓缴职工五险一金、减税降费等方式帮助他们渡过难关。
随着疫情的爆发，必备消费品的优势再次凸显。回顾之前的非典疫情，可以看出消费品一定是消费者的首选。与本次疫情相比，新冠肺炎疫情影响了春节期间大宗商品的销量。叠加后续的封城、国住战略、国家延期复工等政策，无疑会对中国短期消费市场产生一定的影响。在居民消费能力有限的背景下，乳制品、家庭调味品、方便食品等必要消费品的优势再次凸显。
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【蔡娜 全民宅家 疫情如何影响中国食品饮料消费市场】乳业:总的来说，2003年非典期间，乳业受到的冲击较小。我们预计，新冠肺炎疫情对乳制品行业的影响主要来自两个方面。一是春节期间疫情爆发，会影响到低线城市的春节礼物消费。二是人们待在家里，购物频率相对降低，乳制品的回购率下降。然而，乳制品具有很高的商业价值，属于人们必须选择的日常消费品。乳品企业将通过线上渠道加大与商场的合作，通过配送节约乳品销售。整体来看，我们认为由于供应链的限制，常温奶销量将强于低温奶，而龙头乳企有望通过自身优势缓解疫情影响，对全年业绩影响有限。
调味品行业:回顾2003年非典，餐饮业业绩大幅下滑，传统调味品酱油受到一定程度的负面影响，食醋因有防杀菌功效的传闻销量大幅增长。就新冠肺炎疫情而言，由于春节期间外出就餐、宴席消费明显受到抑制，占调味品行业餐饮消费比重最大的渠道销量基本上是先折后折。餐饮虽然加速线上渠道布局，开启无接触配送，但受限于供应链和食品安全问题，市场开放受限。另一方面，受民宅、企业延迟复工等因素影响，我国调味品下游消费渠道占30%的家庭消费需求增加。整体来看，疫情对餐饮板块影响较大，而以家庭渠道为主的调味品企业受需求增加影响较大，企业成本端压力较小，影响有限。
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