蚂蚁的尖叫 马云和蚂蚁的至暗时刻( 四 )
1)从远处看，人民币远未成为国际货币，中国资本自由兑换没有时间表。
2)从近距离来看，针对小微和家庭部门的服务广度和深度相对较弱。
为8000万中小企业提供金融服务，为10亿人提供普惠金融服务，传统金融不是不愿意做，而是事半功倍。
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21世纪的第一个十年是中国银行业的亮点——股份制改革、引进海外战略投资者、境内外上市。
中国银行业改革的成功，特别是四大银行的上市，奠定了中国经济体系强大的金融服务能力，为经济快速增长提供了强有力的支撑。
但现在，中国的大银行家们处境尴尬。
他们受到世界上最严格的金融监管，巴塞尔3是中国银行业的祸根。
虽然中国银行家掌管着数万亿资产，但职位越高，权力越大，薪酬和强制限薪就越透明。
相对于监管约束和薪酬约束，中国银行家在资本市场上的约束更大，他们的努力也不容易被市场所追捧和尊重。
以工农四大行为为例:
工行每股净资产7.24元，但股市价格只有4.96元，贴现率为68.5%
农行每股净资产5.24元，但股市价格只有3.20元，贴现率为61%
建行每股净资产8.81元，但股票市价只有6.39元，贴现率为72.5%
中国银行每股净资产5.84元，但每股净资产只有3.21元，贴现率为55%
尽管利润丰厚，但中国四大银行市值远低于净资产，市盈率也在6倍左右波动，远低于科技、白酒、医药行业。
四大银行的总市值约为5.4万亿人民币，略低于阿里巴巴、腾讯等任何科技巨头的市值。
如果市场总是有效的，为什么市场会严重低估中国四大银行？需要合理解释。
有几个说法:
1)四大行面临严格监管，创新不足以支撑更高增长；
2)四大行增长放缓，但需要更多资本补充；
3)四大行隐性不良贷款率可能高于披露；
4)四大行小微业务和普惠业务拖累净利润。
以第四条为例，没有数字化的进步，没有数据和算法的支撑，大银行如果从事微商和普惠业务，成本和不良率会高到怀疑自己的理想和人生。
5)也是比较重要的一个:以蚂蚁集团为代表的金融技术平台，市盈率比银行业高十倍，已经成为一种毁灭性的不对称竞争。
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蚂蚁集团，无论是科技公司还是金融公司，都是一切问题的引爆点。
蚂蚁集团和资本市场认为蚂蚁是金融技术平台，服务、数据和算法是商业模式的核心，金融产品和服务只是技术应用的场景。
从收入来看，谷歌、Facebook、阿里巴巴与其说是科技公司，不如说是广告公司，因为它们的主要收入来源是广告；腾讯是游戏公司，因为它的主要收入来源还是游戏。
支撑蚂蚁集团商业模式的第一大因素是服务，服务恰恰是科技服务，以支付宝的支付业务为主线。
以支付宝、微信支付为代表的中国支付技术的发展远远领先于世界其他国家，十几亿人的日常便利早已离不开这项服务。
虽然支付宝和微信支付占据了主要的支付市场，但按照支付业务的721分账模式，单个最大受益者仍然是发卡行。
银行不看好的支付服务，成了蚂蚁的主要流量来源。流量的本质是通信接口和服务接口。更准确地说，它让网上银行商店、公共服务和商业系统触手可及。
触手可及的服务能力是我们这个时代科技最大的应用。
支持蚂蚁集团商业模式的第二个主要因素是数据。大量的单个小数据聚合成平台大数据。
由于想象力的局限，技术巨头一开始都喜欢拿数据和石油比。但是石油会枯竭，而数据不会，数据维度越多，价值越大，取之不尽，用之不竭。本质上，大数据是高维资源，石油是低维资源。
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