蚂蚁的尖叫 马云和蚂蚁的至暗时刻( 五 )
更重要的是，在传统的金融模式下，个人和家庭的信用依赖于资产抵押；
在金融技术平台上，个人信用来源于行为数据。行为数据创造新的信用价值。
支持蚂蚁集团商业模式的第三个主要因素是算法。没有算法，大数据不一定产生信用价值。
银行也有巨大的数据量，但更依赖资产数据的真实性。识别和动态管理抵押资产的成本不低。
该算法可以在最短的时间内以较低的成本识别出行为数据的信用值。
显然，蚂蚁集团的三大科技优势，只有针对大量个体用户时，才具有较强的服务能力、较低的服务成本和较快的服务响应速度。
这些优势相互关联，缺一不可。它的IT系统再强大，传统银行也很难复制和建立，与其说是基因决定的，不如说是商业模式决定的。
就像银行在房贷金融服务上建立的长期优势，这是蚂蚁集团无法比拟的。
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西方谚语说，你走路像鸭子，你说话像鸭子，你就是鸭子。
蚂蚁集团虽然在科技方面有着无可比拟的优势，但三分之二的收入来自贷款的利息收入。这和银行业没有根本区别。
金融以特许经营为特征。许可证意味着市场准入和监管标准。
在理财板块，余额宝的运营公司是田弘基金，对应基金牌照；
蚂蚁平台获得了数千家基金公司的理财产品，成为理财产品最大的销售渠道；
小额贷款板块，华源和借款的运营公司是小额贷款牌照对应的两家重庆小额贷款公司；
蚂蚁平台连接着数千家小额贷款公司、中小银行，通过互联网平台联合或帮助这些区域性金融机构开展全国性金融活动。
在杠杆层面，借花过ABS市场，一度杠杆融资几千倍。虽然在2018年被叫停，但原本的疯狂已经成为不可避免的舆论目标。
通过借钱，蚂蚁只分享1%-2%的借贷利润，其杠杆也受到市场和监管的批评。蚂蚁没有透明地区分和渗透科技服务收入、贷款收入和风险收入。
在定价层面，由于蚂蚁自称金融技术，从借花的年化利息来看，一般接近最高人民法院认可的高利贷最低线。
科技在借贷中表现出便利优势，但在借贷的普遍性中并不释放红利，走在高利贷的边缘。
在风险层面，蚂蚁集团显然需要坦然面对两大风险:
1)借款人的违约风险；
2)是小额贷款公司承担和化解不良风险的能力。
前者涉及诱导过度消费，后者涉及风险传染，监管担心整个金融体系被传染。
更重要的是，不良贷款产生的时候，蚂蚁会以什么比例来覆盖风险？还是贷款金融机构应该独立承担风险？
如果是联合风险承担，蚂蚁集团面对2万亿左右的贷款规模，风险拨备和覆盖面是如何设计的？
如果允许贷款金融机构独立承担风险，金融监管机构也不能置身事外。
一系列的问题本应该要求马云和蚂蚁集团坦诚思考和面对。
但不幸的是，马云在正确的时间和地点一次又一次地引发了错误的战争:
让传统金融和金融技术卷入一场不对称的竞争；
让中国的金融家和普惠金融的创业者互相展示最后的态度和底牌；
还有就是吃瓜的人陷入了盲人断章取义拿自己需求的纷争中。
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当被监督的手术刀上下动起手来，所有的纠纷最终都会结束。
监管需要一个体面的步骤，创新者需要纠正措施。
如果再给马云和蚂蚁一次机会，也许他们宁愿慢一点。
蚂蚁集团是领先的金融科技公司，也是领先的普惠金融公司。
人类历史上从未有过如此大规模的小微企业和十亿规模的普通百姓享受到如此平等、便捷、有尊严的普惠金融服务。
蚂蚁可以自豪地说，他们不负使命。
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