市场整体视角下的系统风险
从微观角度来看，由于会计计量和信息披露不规范，融资主体可能无法充分揭示整个集团真实债务融资的债务属性，导致集团整体实质性过度债务融资，偿债能力脆弱。从市场整体来看，在满足融资方资本补充或股权重组需求的同时，清仓实债融资模式可能继续推高实体经济的金融杠杆，增加破产风险，在宏观经济下行等不利情景下可能引发系统性风险。
明股实债类融资工具在推动基础设施改善和社会事业发展方面起到重要作用，形成了大量优质资产，为配置型金融机构提供了良好的投资标的。但其交易结构的复杂性和法律条款的专业性使得只有在界定结构的基础上有效识别各种风险，才能实现适当定价、优化配置的效果。
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