费雪 费雪：怎样选择成长股
文章图片
菲利普·A·费雪是长期持有成长股投资理念的倡导者，也是价值投资者。费希尔更注重研究企业的成长，被誉为所谓的“成长价值投资之父”。此外，他对巴菲特投资哲学的形成具有重要意义。正是投资西斯糖果时净资产近三倍的购买溢价，让巴菲特勇敢地走出了格雷厄姆投资哲学的框架。巴菲特曾经说过:“当我读《如何选择成长股》的时候，我发现了费舍尔，这个人和他的想法给我留下了深刻的印象。通过对公司业务的深入了解，运用费希尔的技巧，你可以做出明智的投资决策。”
作为一名长期投资大师，费希尔在1928年至1999年的71多年投资生涯中取得了巨大成功。他于2004年去世。像纽伯格、邓普顿和其他大师一样，费希尔也是一位长寿的投资者。所以1958年首次出版的这本书，也是投资者必读的经典。
第一，投资最重要的原则
在研究了自己和他人的长期投资记录后，费舍尔认为，要想赚大钱，投资一定要有耐心。换句话说，预测股价将达到什么水平往往比预测达到该水平需要多长时间更容易。还有一点很重要的是，股市本质上具有欺骗投资者的特征，跟随别人当时在做的事情，或者内心发出不可抗拒的呐喊，往往事后证明是错误的。
二、投资赚钱的逻辑
费雪认为，买股票的最终目的是为了盈利。因此，投资者应该回顾股市的历史，看看人们是如何积累财富的。费希尔指出:有一种人，即使在早年，也能找到真正优秀的公司，守住自己的股票，经历市场的大起大落，不为所动，远比低买高卖有利可图。所以大部分投资者一辈子都是靠着有限的几只股票，长期持有，为自己或者孩子变得极其富有打下基础。这些机会不一定要在恐慌的底部买一天股票。这些公司的股价可以让人年复一年地赚取高额利润。投资者需要有能力分辨出少数提供优秀投资机会的公司。
第三，股票的长期投资收益好于债券
【费雪 费雪：怎样选择成长股】费希尔指出，从1946年到1956年的10年间，全球货币贬值非常严重，其中美元贬值29%，年贬值率为3.4%。即使在利率很高的1957年，从长期来看，投资者购买公共债务仍然在亏损。通货膨胀的急剧上升源于整体信贷扩张，这是由政府的巨额赤字造成的，这大大增加了信贷系统的货币供应。所以在正常的经济周期下，企业运营保持良好，股票跑赢债券。如果经济严重衰退，短期内债券可能跑赢股票，但政府的大幅度赤字行动必然导致债券投资的实际购买力大幅下降。经济萧条几乎肯定会导致通货膨胀再次急剧上升，在这种情况下，股票将比债券更有吸引力。因此，综合长期来看，股票投资仍然是最佳选择。
第四，“幸运而有能力”和“能力如此幸运”
费希尔认为，对成长型企业的分析不应该评价某一年的经营业绩，因为即使是最好的成长型公司也不能指望年营业额高于前一年。所以要判断公司几年的营业额有没有增长。这些优秀的成长型企业有两个特点:“幸运能干”和“能干就是幸运”。两者都需要有能力的管理。个人认为，后一种类型的企业更可取:在行业内处于不利的竞争发展格局，但仍能保持优秀的竞争优势，转化为行业外的业绩增长。
动词 （verb的缩写）利润率和边际公司
费希尔认为利润率是分析公司的好指标，而边际公司是利润率低的公司。投资者不要只考虑经济景气下的利润率，因为当经济好转时，边际公司的利润率要比成本较低的公司高很多，后者的利润率也在增加，但不会太多。所以，在年份好的时候，弱势公司的收益增长率往往高于健康同行，但必须记住，一旦年份不好，边缘公司的收益就会大幅下降。
推荐阅读
- 有一个重男轻女的母亲是怎样的体验？
- 老公的婚外情是旧情绵绵不决，我该如何选择
- 爱情是你不确定，又坚定的选择了对方
- 寿光市人民医院专家为您科普：甲状腺结怎样判断良性还是恶性
- 王者荣耀中秋皮肤来了，沈梦溪和孙悟空有份，请选择后者
- 男朋友抽烟是种怎样的体验？
- 离异女人的心理状态是怎样的？
- 「济南韩氏郭广科」教你选择适合自己的双眼皮手术
- EDG“冠军礼盒”令人失望！粉丝纷纷选择退款，直言衣服太丑了
- 合肥近视手术价格一览表：如何选择眼科医院去摘镜？