费雪 费雪：怎样选择成长股( 三 )
费希尔提醒:投资者不要因为股票上涨太多而抛售股票。因为“过度增加”和“高估”是非常模糊的概念。没有证据表明估值最高或涨幅最高。
他继续推导出这种观点:如果在购买普通股时事情做得正确，卖出时间将是——几乎永远不会。
当然，在阅读费希尔的书时，我们必须考虑到，美国的50年代是美国国力蓬勃发展，成为全球霸主的时期。在经历了长时间的萧条(1932 -1947)之后，美国股市处于复苏上升的周期，各行各业欣欣向荣。今天的美国不如以前好了。比如上市后买花旗银行长期持有，收益率很差，远低于通胀。虽然花旗银行长期以来被视为美国繁荣的象征和全球银行业的冠军。
X.投资者“五无原则”
原则一:不要在创业阶段买公司。(注:中国式创业板其实不是创业阶段的公司)
费希尔认为，投资者只能看到其运营的蓝图，猜测其可能存在哪些问题，或者有哪些优势。这样做难度大得多，得出错误结论的概率也高得多。投资者应该坚持原则，永远不要买创业公司，不管它看起来有多有吸引力。老公司有很多优秀的投资机会。
原则二:不要因为一只好股票在“场外市场”交易就抛弃它。(这个原理没有太大的参考意义)
原则三:不要因为喜欢一家公司年报的“风格”就去买它的股票。
原则四:仅仅因为一个公司的成本收益比高，就意味着未来的收益增长已经大致体现在价格上。
费希尔认为，真正优秀的成长型企业可以不断开发新的利润来源，他们的行业也有类似的增长势头，所以5-10年后的成本收益比肯定高于普通股票。这只股票的PE反映的是未来，往往远低于很多投资者的预期。
当然，费舍尔的逻辑推理能力不如格雷厄姆。费舍尔更相信自己有能力选择优秀的成长型企业，而格雷厄姆则怀疑任何人都有预测未来的能力，并且远离任何高于平均水平的价格。两者都有各自的侧重点，只有巴菲特整合了两者的长处，才能取得力所不及的惊人成就。但归根结底，巴菲特是基于格雷厄姆的安全边际效用理论，费雪的成长型股票长期投资理论拓宽了他的眼界(在查理芒格的帮助下)。
原则五:不要吝啬。(彼得·林奇也提到了这一课)
费希尔的意思是，投资者不必为了中意股票的微小价差而错过投资机会。
十一、投资者的“其他五项原则”
原则1:不要过分强调多样化
费希尔认为，如果投资者过分强调多元化，可能会看不到对手持有的大量股票，最终结果并不好。费希尔将公司类型分为三类。A类是历史悠久、基础雄厚的大公司，B类是成熟的公司，C类是中小型公司。成功了就暴利，失败了就血本无归。投资者在农行三类公司的投资要多元化，注意不要过度集中在同一个行业。对于C级公司来说，投资者一定要注意不要把买不起的钱去投资。另一个极端是过度集中，但投资者必须保持警惕。任何人都会犯错，有可能永远无法挽回。所以放权的原则是投资者有能力随时掌握自己投资名单中的公司。
费希尔认为，20世纪有10次主要战争，每次战争正式爆发前股市都下跌，但一旦战争爆发，股市就开始企稳，战争结束后又开始飙升。原因是战争让政府花了很多钱，稀释了货币的购买力，也就是导致通货膨胀。因此，战争爆发后持有现金是不明智的。正确的做法是在战争爆发前谨慎渐进地购买，战争爆发后立即加快购买速度。如果战争导致我们国家的失败，我们国家的货币就会变得一文不值，无论投资者持有股票还是现金，结果都是一样的。
原则三:别忘了你的吉尔伯托和沙利文(两个讽刺喜剧演员，费舍尔的意思是不要被股票过去的数据记录所影响，尤其要注意不要认为买过去股价没有上涨的股票是安全的做法。影响股价的主要因素是未来而不是过去)
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